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稳增长显效PPI跌幅收窄关键

发布时间:2019-09-14 15:01:19 阅读: 来源:管道泵厂家

稳增长显效 PPI跌幅收窄

大智慧阿思达克通讯社8月9日讯,受服务价格上涨影响,7月我国CPI较6月出现小幅上涨,而受工业产业供需持续转好,7月PPI同比和环比跌幅都收窄;分析人士指出,三季度通胀压力还未显现,而当前经济改善并不稳固,国家还需出台多种措施降低融资成本。

“7月CPI环比小幅回升,但同比持平,主要是服务价格上涨比较明显,7月进入暑假消费旺季,服务价格环比上涨0.5%创6个月新高,”交通银行金融研究中心宏观研究员刘学智对大智慧通讯社表示,“而7月翘尾因素小幅回落,使得同比数据变得持平。”

申万证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为,7月通胀数据总体符合预期,“从CPI来讲,食品主导推动价格上涨的特征还是比较明显的,非食品价格还是在低位。”

国家统计局周六最新公布的数据显示,2014年7月份全国居民消费价格指数(CPI)CPI环比上涨0.1%,同比上涨2.3%;7月工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.1%,同比下降0.9%。

对于未来CPI走向,申万李慧勇对大智慧通讯社称,“维持对下半年CPI同比增长2.5%、全年增长2.4%的判断。”

交行刘学智指出,2014年CPI翘尾因素高点出现在5、6两月,从8月份开始翘尾因素逐月回落,且下半年累计翘尾因素明显小于上半年,预计CPI同比也将出现趋势性变化,整体小幅下行的可能性较大。

“维持下半年CPI同比涨幅会低于上半年的判断,预计下半年CPI同比增速将小幅下行至2.2%左右、全年CPI涨幅约为2.2%,”刘学智称。

但也有分析人士认为未来CPI有上行可能。“微观看,受饲料成本和人工成本以及潜在供给的影响,未来猪肉是推动食品价格上涨的主要推动力;此外,受干旱天气影响,非猪肉品也将对食品价格推波助澜。”民生证券研究院副院长管清友(微博)称,“三季度因翘尾因素,通胀同比上升的压力还不会显现,但四季度CPI同比会趋势性上升,节奏上预计年底通胀有触3%的压力。”

稳增长措施效果释放,PPI有望继续反弹

对于PPI的降幅收窄,基本在受访分析人士预期范围之内,稍早前官方制造业PMI数据已经有所体现。

“受一系列稳增长政策效能的持续释放,7月PPI同比降幅连续4个月收窄,增速则创出逾两年新高,表明工业产业供需形势持续好转,生产在持续改善。”交行刘学智指出。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示,工业生产者出厂价格环比、同比降幅双收窄以及购进价格环比由降转平,表明当前工业品市场供需形势略有好转。

“相关稳增长措施将持续发挥作用,有助于PPI同比增速改善。但是当前我国依然受房地产投资增速下行,部分行业产能过剩依然严重,这会限制PPI同比回升的力度,”刘学智并称,“预计年内PPI同比增速将延续小幅改善,不排除个别月份转正的可能。”

民生证券管清友指出,“下半年因翘尾因素影响,PPI同比增速将继续抬升。”此前的稳增长政策释放,PMI新订单减去产成品库存合成的供需缺口指标连续走强,只要PPI环比不是太差,未来的PPI就有转正的可能性。

但申万证券李慧勇则看法相对谨慎,“要注意的是,当前产能事实上并没有完全去化,只是阶段性退出市场,未来随着价格回升,会有新产能陆续释放出来,故而对PPI的回升不应过分乐观。”

定向宽松,降低融资成本持续加码

当前通胀水平远低于年初制定的全年同比上升3.5%的目标,而较低的通胀水平,也为央行提供宽松货币政策提供空间。

“目前来看,降息的概率大于降准。”李慧勇也指出,

但是当前我国货币信贷存量较大,增速也保持在较高水平,强调不宜依靠大幅扩张总量来解决结构性问题。今年官方高层已经多次明确指出,不会采取“大水漫灌”的方式,政策基调仍以稳健为主,考虑到债务风险和潜在通胀压力,央行仍会以定向宽松方式为主,以降低社会融资成本。

“三季度经济比二季度会有改善,但改善基础并不牢固,国家还需要采取多种举措来降低社会融资成本,”申万李慧勇指出,“而目前通胀压力总体比较小,低物价为量化宽松、降低融资成本提供了条件。”

降息也是一种降低社会融资成本的有效方式,李慧勇认为,当前降息的概率在上升,“考虑到10月之后面临猪肉价格上升和传统的物价上升的压力,所以如果降息的话,10月之前可能性最大。”

交行刘学智则认为,目前经济企稳的态势比较明确,全面降准降息的可能性都不是很大,下半年可能会稍微控制下M2增速

7月23日国务院常务会议,李克强总理部署多措并举缓解企业融资成本高问题,会议要求继续坚持稳健的货币政策,保持信贷总量合理增长,着力调整结构,优化信贷投向。加大支农、支小再贷款和再贴现力度。

中国央行8月8日表示,当日对部分分支行增加120亿再贴现额度,要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放,同时采取有效措施,进一步完善再贴现管理,引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放,促进降低社会融资成本。

民生证券管清友认为,央行在货币政策执行报告强调了通胀对总需求的敏感性,未来通胀从宏微观上看也确实具备上涨的基础,估计下半年货币宽松力度不会强于上半年。

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