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基金A股平均估值水平已低情景分析两条投资路径

发布时间:2021-10-14 17:56:53 阅读: 来源:管道泵厂家

基金:A股平均估值水平已低 情景分析两条投资路径

基金:A股平均估值水平已低 情景分析两条投资路径 更新时间:2010-7-16 0:07:56   市场持续反弹,2300点~2400点的底部论似乎在不断得到印证。而随着转暖苗头出现,基金公司也试图拨云见日,传达谨慎乐观看法。  招商基金表示,从宏观基本面上分析,预计美国经济复苏下半年将放缓,全球经济面临退出政策叠加下的二次探底风险,中国经济下半年则可能面临两难的困境。在外围经济复苏多变,国内经济面临两难的环境下,政策方面将进入观察期;若出现经济大幅下滑的预期,不排除决策层会出台鼓励消费、扩大基建投资等方面的刺激政策,盈利与估值方面,企业盈利增长拐点初步显现,盈利一致预期有向下调整的风险;但A股平均估值水平相对偏低,联邦模型隐含的投资收益率较高。  招商基金认为,本次经济转型同以往面临的环境不同,主要是政府推动与民间自发的结合、主动力量和被动因素的推动。这也是转型能否成功最重要的推动力量。在经济转型的大背景下,证券市场盈利模式和投资策略可能会出现大的转变:一方面是由于绝对收益资金规模的壮大和股指期货的应用,绝对收益策略可能成为短期或中长期的首选策略;另一方面,经济转型推动股市投资风格的转型。未来伴随中国经济结构转型,市场投资风格更多呈现的是自下而上的策略,策略更有可能成为中长期获取超额收益的制胜策略。另外,随着A股进入全流通时代,产业资本成为决定A股估值水平的另外一个主要力量。  招商基金就下半年A股市场进行两种情景分析。情景分析一认为,若欧债危机缓和,美元走高,人民币升值速度加快,资金将流向包括新兴市场国家,预计银行、地产等前期跌幅较大的资产将得到外资的青睐;情景分析二认为,若经济加速下滑,国家可能出台鼓励消费、加快保障房建设和基建投资等刺激性政策,预计水泥、建材和消费品等品种具备投资机会。  金元比联认为,目前沪深300动态12月的市盈率为12.5倍,处于20倍的历史均值一个标准差之下。估值具有一定的安全边界。若考虑企业盈利增速下调至10%风险,而沪深300指数15倍估值对应的指数点位约为2500点。  该公司指出,鉴于中国经济面临由投资出口驱动向消费驱动的方式转变,按照日本、韩国和中国台湾地区的经验,在这一转型过程中,依靠产业升级,实施进口替代和科技进步的行业将有一定超额收益,如新能源、新材料、生物医药、节能环保、电动汽车、信息通讯、电子信息和先进装备制造业此外,我国拥有核心技术的高铁装备业,且能推进内陆地区城镇化和产业区位转移的高铁也能有相对收益。  对于从通胀到通缩转换这一过程,金元比联表示,结合当前中国劳动力报酬上升这一趋势,具有定价权、产品需求价格弹性低且能有规模扩张的产业或许有投资机会,这包括医药、中低端食品饮料、超市连锁等。

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